阿里申请香港纽约双重主要上市 有望获得更高流动性

财联社|新消费日报7月26日讯（记者 李丹昱）今日早间，阿里巴巴发布公告称，申请双重市已经向香港联合交易所提交申请，香港拟将香港新增为主要上市地，纽约预期将于2022年底前生效。主上

阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇表示，望获这个决定的得更动性目的是希望让更广泛多元的投资者，尤其是高流阿里巴巴数字生态参与者，能共享阿里巴巴的阿里成未来。在香港联交所完成审核程序后，申请双重市阿里巴巴将在香港联交所主板及纽约证券交易所两地双重主要上市。香港

有券商分析师认为，纽约虽然双重主要上市后两市场股票无法跨市场流通，主上但在港双重上市企业有机会纳入港股通，望获有望获得更高的得更动性流动性，提高公司的融资能力。另外，市场可以更多的聚焦在公司基本面层面，长远来看正面意义显著。

阿里离不开港交所

2007年，阿里巴巴的B2B业务曾在香港联交所上市。2014年，阿里巴巴筹划上市时曾在香港路演。2018年，香港联交所启动上市制度改革，为阿里等中概股提供便利条件。2019年11月，阿里巴巴在香港二次上市，纽约依然是阿里的主要上市地。

目前，阿里巴巴大部分流通股已转至香港注册。据统计，截至2022年6月30日止六个月，阿里巴巴集团股份于香港市场的日均交易量约7亿美元，于美国市场的日均交易量约32亿美元。中国和亚太地区作为阿里巴巴业务开展的主要市场，阿里始终受到中资和亚太资金的高度关注。

2021年12月2日美国证监会（SEC）出台《外国公司问责法案》细则后在美中概股面临一定的压力，截至今年6月，已有超过100家中概股公司进入“预摘牌”名单，不少已经“确定摘牌”。

“预摘牌”意味着，需要在15个工作日内，提供相关证明，证明符合美股上市标准，如果不能提供，则会进入“确定预摘牌”名单。据美国《外国公司问责法案》规定，如果美国上市公司会计师监督委员会（PCAOB）连续三年（2021年-2024年）无法拿到公司“独立审计工作底稿”，SEC有权将其从交易所摘牌。由于截止日期为2024年，多家企业均发表声明称，进入名单并不代表相关企业必然被摘牌。

不过在高压之下，包括阿里巴巴在内的中概股纷纷转战香港，并逐渐将双重主要上市作为回归主流模式。截至目前，已有、、小鹏、等9家中概股公司实现在美国和香港双重主要上市。

但上述券商分析师对记者分析表示，纽约仍是全球股票交易的主要战场，资金相对集中。在越来越多的企业回港上市后，香港市场的资金可能会被分散，回归港交所的中概股企业，可能也将面临更为严峻的竞争环境。

阿里方面则认为，实行双重主要上市之后，中概股美股和港股的定价相互独立，有望提升香港证券市场的定价能力。流动性的增加和定价能力的提升，将有利于香港进一步巩固和增强国际金融中心地位。

中泰国际策略分析师颜招骏对记者表示，当前港股通持有将6亿股（约10.9%已发行股本）的美团及6.9亿股（约7.2%已发行股本）的腾讯，当前阿里的预测2023年及2024年PE分别仅15.3倍及11.8倍，处于历史低位，估值亦显着低于美国同业及其他港股互联网巨头。

颜招骏认为，假设港股通在中长期持有7%的阿里股份，阿里的吸资金额已可达到1600亿港元，势必对股价带来托底作用，同时令阿里的估值更有效反映出来。

疫情扰动阿里多项业务 双重主要上市是必然

在宣布新增香港为主要上市地的同时，阿里巴巴发布了2022财政年度报告。数据显示，阿里巴巴全球活跃消费者约13.1亿，其中，中国年度活跃消费者超过10亿，中国消费者业务GMV达到7.976万亿元。

2022财年中，阿里总营收为8530.62亿元，同比增加19%。阿里表示，上述增加主要有中国商业、云业务以及国际商业分布的收入增长所驱动。其中，中国商业部分收入5927.05亿元，同比增加18%；云业务部分收入745.68亿元，同比增加23%；国际商业部分的收入为610.78亿元，同比增加25%。

具体到各个业务，除中国商业板块外，其他板块经调整EBITA均为亏损，2022财年，国际商业板块亏损89.91亿元；本地生活板块亏损217.75亿元，主要受到家业务亏损连累；菜鸟亏损14.65亿元，主要受局部地区冲突与全球化投入影响；云业务扭亏，盈利11.46亿元。

此前，阿里CFO徐宏透露，“今年四月份GMV差不多有超过10%的下降，从过去的情况来看，CMR的表现同GMV也是一致的。”

据东方证券研报预测，疫情全国多点反复挫伤电商表现，对阿里巴巴影响预计延续至FY1Q23。

事实上，疫情对阿里的影响一直在持续。从美股表现来看，2020年11月至今，阿里巴巴走势一路向下。在公布双重主要上市地位后，美股盘后价仍跌0.47%。

业绩与中概股双重压力下，阿里选择双重主要上市具有一定必然性。

阿里高管也曾公开表示，未来一个财年阿里将聚焦提升效率、降低成本、保证现金流等方面，以寻找更多的“确定性”。

值得注意的是，在资金端，除两次上市融资外，阿里巴巴去年还曾启动美元债发行，融资规模高达50亿美元。其中，阿里巴巴2031年到期的15亿美元票据票面利率为2.125%；2041年到期的10亿美元票据票面利率为2.7%；2051年到期的15亿美元票据票面利率为3.15%；2061年到期的10亿美元票据票面利率为3.25%，遭到投资人“抢购”。

由于国际三大评级机构均给阿里巴巴给出了相当于A+的评级，彼时发债与资金使用成本较低有关。

此次新增香港为主要上市地，将方便日后在港股市场上融资。中泰国际策略分析师颜招骏指出，这个举措能让阿里将在美国退市风险减至最低，能在港股市场上融资，扩大股东基础，也利于拓展市场范围。

在他看来，阿里的增量引擎阿里云首次录得全年盈利，内地云计算市场发展前景亮丽，且政策鼓励平台企业加快人工智能、云计算、区块链、操作系统、处理器等领域技术研发突破，数字经济基建建设有望提速，因此阿里对于南下资金极具吸引力。

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